Tegus:一个局外人的故事

作者:Packy McCormick 编译:庄七

“把 Tegus 称为独角兽,似乎有点不尊重他”。 当然,这家只成立了五年的公司和他 LOGO 一样的神秘。

该公司的 A 轮融资,由 IGSB(Investment Group of Santa Barbara)以 450万美元的估值领投,已经是我见过的最好的风险投资之一。IGSB 的150万美元投资理论上已经价值约10亿美元了,假设他们仍然持有全部头寸。截至该公司2021年11月宣布的最后一轮投资,其内部收益率约为350%。

如果这些数字属于其他公司,你会在Twitter上听说它们。将会有许多 Cover Stories 机会,强调是由 Tom Elnick 和 Mike Elnick 这两个孪生兄弟创立了这家公司。

相反,这是 Tegus 第一次真正公开讲述他们的故事。这是您在 Spotify 播客中搜索 “Elnick “ 时得到的搜索结果:

你可以继续向下滚动,你找不到关于 Tom 或 Mike 的内容

如果你像我一样是 “Invest Like the Best” 忠实的听众,那么你应该在很早之前就听说过 Tegus 了。除了这些有针对性的广告,Tom 和 Mike 尽量避开聚光灯,转而疯狂地专注于寻找真正的产品市场契合点(PMF),并有意缩小用户范围。

他们信奉“gone slow to go fast”这是有道理的,因为与典型的独角兽公司创始人不同,Tom 和 Mike 不是程序员出生,他们是长跑运动员。他们的纪律、耐心和节奏在业务的每个方面都大放异彩。

Tegus 正在为基本私人和公共市场投资者建立一个现代化的投资研究平台,从经典的专家电话模式开始发生转变,通过认真倾听客户的意见来扩展机会。

是的,每家公司都会说他们倾听着来自客户的意见,但正如 Tegus 的 CFO Bob Casey 所说,“如果CEO的日历能说明一个组织中最有价值的东西,那么 Tom 和 Mike 的日历绝大部分都指向对客户的迷恋。”在周日给我发电子邮件之前,Casey查看了 Tom 和 Mike 本周的日历,并统计了从周一上午到周三下午间的14个客户电话。而 Casey 本人下周在 NYC 出差时也安排了20个客户会议。

这只是暗示 Tegus 的独特方法的许多轶事之一。了解 Tegus 是如何走到今天的,以及它当下是如何思考和行动的,你就会发现它与典型的硅谷成功故事不同。

首先,该公司的自由现金流(free cash flow)是正向的,而且多年来一直如此,甚至在公司还很小的时候。它也是为长期发展而建立的,公司所做的每一个决定都着眼于对未来几十年的探索。Tom 和 Mike 研究 Hamilton Helme 的《7 Powers》和 Will Thorndike 的《The Outsiders》的次数比任何人都多,也许除了 Ben 和 David 在《Acquired》杂志上的研究,他们已经将这些经验付诸实践了。

Tegus 是一家结合了初创公司的速度与大公司的成熟的企业。它让我想起了 fintwit 喜欢的那些公司,那些你没怎么听说过的,但有着不错的现金流,以明智地方式分配资本,又由强大的管理团队掌舵的公司。随着市场的变化,盈利能力和健全的战略重新流行起来,真正的、经常性的、可辩护的溢价收入(Revenue Premium)也很重要,Tegus是企业家和投资者共同学习的完美对象。

因此,让我们研究一下 Tegus:

✔ 通往 Tegus 的道路

✔ 使投资研究现代化

✔ Tegus 的商业模式

✔ The Outsiders:筹资、回购和收购

当我问 Mike 他希望读者从这篇文章中得到什么,他告诉我。很在长一段时间里, Tegus 被误解得很厉害,但是Tegus也很高兴能被误解。如果还是之前的用户体量,我们百分百会选择不被人关注,但现在我们已经拥有2500个客户了,如果再不讲述我们的故事,对用户来说也是一种辜负。🫡 是时候讲述Tegus的故事了。

通往 Tegus 的道路

Tom 和 Mike Elnick 在 Long Island 长大,小时候也会感到自卑。Mike 告诉我,”我们想通过我们自己的竞争过程证明怀疑自己的人是错误的。”

结果是,作为他们家族中第一批去上大学的人,他们最终进入了 Brown University(常春藤联盟之一),在那里他们爱上了田径和越野。Mike 跑得较短,跑800米,而 Tom 跑得较长,跑5千米。有一次,兄弟俩在一英里比赛中相遇,Tom 以4:08的成绩战胜了 Mike 的4:12。

无论他们是为自己喜欢而跑步,还是跑步将他们塑造成现在的样子,这项运动的足迹遍布兄弟俩和他们建立的公司。有种 “you gotta keep on training” 的概念,Tom解释说。“你可以有一场糟糕的比赛,但你每周仍然要完成属于你的70英里。”

毕业后,也是 Tom 和 Mike 兄弟俩第一次分开。Tom 去了Overbrook Management 担任分析师,这是一家以价值为导向的长/短线对冲基金。Mike 作为早期员工去了专家网络(Expert Network)创业公司 AlphaSights。在这些岗位上,他们不约而同的都看到了投资研究过程中的低效率,这让他们感到很不爽。

当然这还不足以创办一家公司,他们不愿承担风险,但这足以让他们开始四处打听。当他们向其他投资者询问他们的研究过程时,他们会得到一个共识,即这个过程并不像预想的那样顺利,最后不可避免的得到一句话。“But that’s just the way it is.”

作为拥有抗争精神的兄弟俩,一遍又一遍地听到 “But that’s just the way it is”,就像是在火上浇油,推动着他们犹豫不决地开始创业。2015年9月11日,Tom 和 Mike 辞去了各自的工作,再次联手,不一定非要开公司,但要尽可能多地与投资者讨论他们的工作流程,看看是否有办法改变现状。

使投资研究现代化

有许多不同的投资方式:量化基金、宏观基金、事件驱动基金、高频基金,各种类型的基金。Tom 和 Mike 专注于与做基本面研究的基金投资者交谈,那些试图比其他人更深入地了解他们所投资的企业,以便对其价值形成的差异化看法。举例来说,Tegus目前的客户包括 ShawSpring Partners、Thrive Capital、Octahedron、Accel、Mission Holdings、Redpoint、O’Shaughnessy Asset Management和IGSB,我非常尊重这些基金投资者的洞察力。

这些基金都需要大量的投入才能得出观点,但一般来说,以下三个核心要素是所有基本面投资者所关注的。

现有的流程是,通过使用了 Bloomberg、CapIQ、FactSet、GLG、AlphaSights、Edgar、S&P Global 以及其他一系列的数据源来很好的完成研究,所以才会发出 “that’s just the way it works” 这样的观点,即便这样既费时又费钱。投资基金的分析师是世界上收入最高的专业人员之一,他们可能需要花费三分之二的时间来寻找、汇总和处理数据。这样一来,用于分析和思考的时间就更少了,而分析和创作才是真正有价值的事情。

因此,当 Tom 和 Mike 着手找出以上过程中所面临的问题时,专注于解决某一事物本身的价值和获取事物的成本之间的不对等性。这种不对等性在初步研究中会被放到最大,所以他们首先开始关注这个差距。兄弟俩对这个最难解决的问题感到兴奋;因为没有团队去研究这个领域,或许能够成为一个行业颠覆者。

初步研究,需要追踪人们并向他们提问,这就导致了需要花在寻找合适的谈话对象、安排通话、进行通话、记录通话之间的时间可能需要一周甚至是更长时间。此外,正如 Mike 在 AlphaSights 获取的第一手资料来看,目前的这种方式还有很大的改进空间。

专家电话业务已经存在很长时间了。正如 Byrne Hobart 在《Tegus and the Research Stack》中所说的:

根据你的计算方式,这可能是最古老的金融研究形式之一:如果你想试图了解一家公司是做什么的,或者它现在发生了什么,并找到了解这家公司的人并向他们询问。Phil Fisher 在20世纪30年代就在做这件事,并在20世纪50年代写过这方面的文章,Joseph de la Vega 也写过关于寻找东印度公司的传言和见解的文章。

今天,这是一项有利可图的业务。当 GLG 在2021年10月申请上市时(在2022年3月撤销了IPO),它在 S-1 中表示,该公司在2020年的收入为5.89亿美元,净收入为3410万美元。

在通常情况下,它的工作方式是投资者希望与对某一特定公司或行业有了解的人交谈。比如说最近在一家电信公司的前高管,他们联系像 GLG 这样的公司,然后GLG 为他们匹配一位专家。专家向 GLG 收取每小时300美元的费用,GLG 向投资者收取每小时1,000美元的费用,帮助双方建立联系,GLG 每小时可获得700美元的收入。(数字纯粹是说明性的。)

对于一个小时来说,这是一笔不小的费用,但这些电话通常有助于基金做出数千万或数亿美元的投资决策,而专家电话被视为做生意的成本。通常比这更令人痛苦的是,获取这些的信息可能需要等待很长的时间,需要一周乃至更长的时间。在一个时间就是金钱的行业里,这个等待的时间实在是太长了。

Elnick 兄弟俩都认为初步研究是最难解决的问题,也是拥有巨大潜在收益潜质的地方,于是他们开始着手研究如何获得这部分收益。他们首先提出了一个问题:

你如何按需对人们的想法进行现代化和精简?

你可以对专家进行调查,并向投资者收费以获取他们的答复。或者,你可以创建一个市场,让专家注册,投资者直接给他们留言。这些选择可以加快流程,但这样做会以内容质量和定制化服务为代价。

Mike 和 Tom 没有自己独自的想答案,而是从他们想解决的问题开始行动,与尽可能多的基本投资者交谈。在推出第一个产品之前,他们花了18个月时间与潜在客户们进行交谈。

在最早的电话中,他们只是想了解痛点。大家都说,虽然这个过程并不完美,但它很好用,也许事情本因如此。”虽然这很昂贵,但我们是一个对冲基金。虽然需要一段时间来安排,但这些专家工作很忙。”

所以他们专注于一个具体的想法:如果我们能让客户自己产生内容,将产生的这些数据结构化,然后向每个人收取订阅费,以获取不断增长的信息宝库,那会怎样?

随着重构,推导过程变得更加具体。一些投资者认为,通过提问题收集到的信息是他们专属的,因此不愿意在平台上分享他们的通话记录。其中有一位投资者说:”我对这样的做法很感兴趣,但是需要有一个两周滞后期。” Tom 和 Mike 又去询问了之前的投资者,很多的投资者都认可了这两周的滞后期。

通过这个流程,他们对细节进行了调整和迭代,直到形成一个清晰的产品轮廓。他们与更多的客户谈话,目的是发现一个 “Over My Dead Body Product”,一个对客户非常有用的产品。

有一天,在一次探索性的电话中,他们发现了类似的东西。一位投资者告诉 Elnick兄弟俩:”给我们寄点东西,让我们签字。当你启动时我们会付钱给你,我们现在就开始打电话,建立资料库。”

这是取得了一个巨大的突破,因为让人们点头同意是一回事,让他们在写下一行代码之前,就把运营和法律团队联系起来,一起讨论并签署合同,则是另一回事。

在没有产品的情况下,Tegus 已经开始寻找产品与市场的契合点。这确定了公司沿用至今的方法:Sell-Design-Build。

在接下来的六周内,又有40名客户签约加入。

那么,他们签署的是什么?在这数百次对话中又得出了什么模型? 正如一位与他们交谈的投资者告诉他们的那样,“去研究Costco,因为这就是Costco的成功模式”。

Tegus 的商业模式

现在回想起来,解锁的方法很简单:Tegus 没有像昂贵的婚姻介绍服务那样,对每一个专家电话进行加价,并将其孤立起来,而是向投资者收取平台的订阅费,然后让他们以成本价预订专家电话。

从表面上看,这是 Costco 的模式:在盈亏平衡的情况下销售产品,然后从会员制度上赚钱。

The Famous $1.50 Costco Hot Dog

Costco 的模式是商业分析家的幻想。对于那些感兴趣的人来说,Mine Safety 披露的《The Resilience of Costco》这份报告在前几年被传为佳话,目前仍然是最好的概述。

图片Mine Safety 披露的信息

不过,Costco 和 Tegus 之间有一些重要的区别。

首先,Tegus 不卖1.5美元的热狗。Tegus 的订阅费从每个用户20-25,000美元不等,并根据基金的规模而增长,作为交换,投资者每次通话支付300-400美元(而不是1,000美元或更多),并可以获得其他投资者通过该平台进行的通话记录。

这第二点是另一个关键的区别。Costco 通过与供应商谈判,利用其规模来降低价格,并将其提供给会员,以获得更多的会员和更大的规模,甚至是更低的价格等等,而 Tegus 则利用其规模来建立一个不可比拟的 UGC 资源库。

当你想到 UGC 时,你通常会想到青少年在 TikTok 上分享视频,创作者在 YouTube 上发布当面的内容,或者 KOL 在 Instagram 上发布 Thirst Traps。

这种模式非常出色,ByteDance、Alphabet 和 Meta 成为世界上最有价值的三家公司,在很大程度上是因为它。用户免费创造内容,这些内容吸引注意力,而平台将这些关注度卖给广告商。在《Defining Aggregators》中,Ben Thompson将 Google 和 Facebook 描述为超级聚合器。

超级聚合器经营着多面市场,他至少有三面的:用户、供应商和广告商,并且所有这些市场的边际成本为零。唯一的两个例子是 Facebook 和 Google,除了免费吸引用户和供应商外,还拥有自助的广告模式,在产生的收入的同时无需相应的可变成本(Variable Costs)投入。

我们想象一下,你可以找到世界上最好的投资者为你创造内容并付钱给你,以换取对其他投资者所有内容的访问。

这基本上就是 Tegus 所做的。作为换取每次通话低费率的条件,Tegus的投资者和专家选择与全体会员分享他们的通话记录,当然这是有一个滞后性的。每次当专家与特定的公司进行的通话后,都会为所有Tegus客户提供有关该公司的信息库。

例如,如果我对 Shopify 进行调查,我就可以获得162份谈话记录,这些谈话记录是由对业务有不同见解的专家接受采访时提出的,他们在经济上有利益捆绑,可以提出尖锐的问题。

截图自Tegus

我可以使用搜索和过滤器来快速寻找我正在寻找的信息然后立即展开阅读,如果正是我在寻找的东西,就可以完全避免电话的时间和费用。如果没有找到我想要的东西,我可以安排与专家通话,但只需要为那些尚未回答的问题,以及在通过阅读记录引发的新问题进行付费。

为了让你查看其中一份 Transcripts,Tegus 公开了关于 AWS 最受欢迎的一个免费版本:点击阅读

突然之间,这个1,000美元/小时的东西,专家电话,就在那里,对我来说没有边际成本。正如 Byrne 所强调的。

当有一种产品很容易被商品化时,一个好的战略举措可以将其完全商品化,然后继续进行补充。这显然是 Tegus 试图在专家电话领域所做的事情。这基本上颠覆了专家网络最初的价值主张:他们不是独特的、专有的见解的来源,而是每个人都可以获得的见解的来源。 Tom 和 Mike 的关键见解之一,是专家电话确实容易被商品化(一开始并不明显)。正如 Byrne 所说,”他们不是在卖 alpha 版本(内部测试版),他们卖的是 beta 版本(测试版)。”

还记得我之前说过他们是《7 Powers》的践行者吗?他们把这种洞察力完美地融入到早期的反定位战略中。在书中,Helmer 将反定位描述为这样一种情况:”一个新来者采用了一种新的、优越的商业模式,而在位者由于预期会对其现有业务造成损害而不去模仿。

传统的专家网络从事的是销售 alpha 版本的业务。合适的专家电话,经过精心保护可以给投资者带来优势,而投资者可以利用这种优势作为投入,跑赢市场。一对一的私人专家电话是他们业务的皇冠上的宝石,是值得加价200%的服务。他们实际上不可能做出回应,因为这样做意味着切断他们的摇钱树,不得不重新调整销售队伍,以便联系已经为某一特定用例来找公司的客户群,特别是当大多数的客户已经接受了这样的业务方式。

而销售 alpha 版本可以是一门伟大的生意!但这不是 Tegus 所从事的生意。Tegus 正试图建立一个平台,而内容是这个平台的关键投入。

Tegus 把专家电话销售作为 beta 版本出售,将方向转移到对他们有利的方向,因为市场上每个人都可以获得的知识,以跟上时代,这将意味着这是一个更大、更有粘性、更可预测的业务。

但正如 Richard Rumelt 在我最喜欢的战略书《Good Strategy, Bad Strategy》中所写的那样,战略是由不同的环节链接起来的,而且每一个部分都以一种使整个系统更强大,更难被复制方式与其他部分合作。

Tegus 的模型适用于 Tegus,因为所有环节都是链接在一起的。专注是一个核心宗旨,所以他们很乐意对那些想要私人专家电话的客户说不。他们希望建立一个客户全天候使用的平台,因为他们需要的一切都在那里。如果这意味着对有利可图的私人专家电话说不,那就这样吧。而且他们很平静。Tegus 的反定位策略如此成功的原因之一是,团队有意保持低调。因为正如 Helmer 警告的那样,”挑战者应该对自己的优势保持谦虚,以免促使在位者克服偏见,并投资于新的商业模式”。

在其生命的头五年里,Tegus 保持低调。一遍又一遍地与客户交谈,专注于一小部分投资者,专注于软件业务的基本投资者,以确保他们有足够的内容,希望对服务的客户有所帮助。他们对无数的潜在客户说 “不”,对于这些客户来说,产品并不完美,产品的消失不会有 “over my dead body” 的反应。他们专注于自由现金流和为客户建立一个可持续的差异化的价值主张。

简而言之,放慢脚步才能走的更快。

2021年,这一步伐开始得到了回报。看似安静的小众产品开始增长。我记得在与一个朋友的通话中,他提到 Tegus 刚刚以30亿美元的估值进行了融资,我当时大吃了一惊。我最近和 Mike 谈过,他没有提到过这件事。我没有意识到 Tegus 已经变得如此之大。 Tom 告诉我,“人们有时会忽略的是,当你粉碎了一件东西,而且粉碎得很好,客户就会让你进入,临界点就会打开,市场就会越来越大,比你想象的大得多。”

当Tegus在初步研究中建立了一个 “over my dead body” 的产品后,他们发现,可以应用从第一天起就使用的相同框架,进入研究过程中的邻近领域。

The Outsiders:募资、股票回购和收购

与《7 Powers》和《Good Strategy, Bad Strategy》一样,Will Thorndike 的《The Outsiders》是我过去十年中阅读到最好的商业战略书籍之一。

Thorndike 考察了八位杰出的 CEO,根据他们为股东创造长期回报的能力来判断,并细分了他们共同的特征和行为。他说,“CEO 们需要做好两件事才能成功:有效地运营他们的业务,并分配这些业务产生的现金。”大多数 CEO 和管理书籍都关注前者,但 Thorndike 和这八个 CEO 关注的是后者:资本分配。

基本上,CEO 有五种分配资本的基本选择:投资于现有业务、收购其他业务、发放股息、偿还债务或回购股票,以及三种筹集资本的选择:挖掘内部现金流、发行债务或筹集股权。

现在把Tom 和 Mike 列入八大局外人还为时过早。他们的股东的回报是惊人的,但还不是长期的。尽管如此,很明显,他们对资本分配的思考比我见过的其他任何创业公司的CEO都更加严谨,行动也更加果断。甚至是 Stripe 的联合创始人、《The Outsiders》粉丝 John Collison 在采访中告诉 Patrick O’Shaughnessy:

“我记得我第一次读这本书的时候,并没有真正产生共鸣。因为当时Stripe是一家小公司,我不明白这本书中所写,我们只是在做我们的业务。”

但 Tom 和 Mike 从创业早期就一直在实践这本书的经验教训。 2017年,当 Tegus 准备融资时,它去找了几个客户,而不是向硅谷的 VC 推销。一家 Mike 之前从未听说过的 IGSB(Investment Group of Santa Barbara)对此很感兴趣。随着双方的相互了解并建立关系,他们意识到双方在理念上是一致的。IGSB 作为一个基金,正是 Tegus 作为一个公司所需要的。

在这里值得对 IGSB 做一个简单的介绍,因为他们的参与充分说明了 Tegus 的情况。该公司由 Reece Duca 在1968年以20万美元创立,现在管理着超过10亿美元的资金,自成立以来没有任何流入或流出。他们的投资时间跨度非常长,长达30年以上,每年增加0到5个新的公共投资,也许还有一个私人投资,并且把所有的时间都花在了这些投资上。

IGSB 决定领投该轮投资,并深入参与帮助建立该公司。Tegus 是 IGSB 在2017年的唯一投资,该机构的 Bob Casey 加入了董事会,然后全职加入 Tegus(他现在是CFO)。Tegus 想慢慢来,IGSB 完全支持,甚至帮助他们考虑的更长。这一轮融资规模不大:150万美元,融资后估值为450万美元。

当我问及 Tom 和 Mike 关于这家年轻公司的成熟度时,他们将其归功于董事会。“IGSB 已经非常的成熟了,我们的周围都是优秀的人。”

不管是谁的功劳,结果是,自从他们获得第一笔收入以来,他们一直疯狂地专注于产生自由现金流。这使他们处于一个强势地位。到2021年初,该团队有115名员工,并在历史上最泡沫的牛市之中花出现金(Spitting off cash),该公司做了一件对年轻创业公司来说不同寻常的事情:它用来自运营的现金流从早期投资者回购股票。

他们在设计上仍然进展缓慢,而且他们不需要现金来增长,所以他们趁机减少流通股,弥补了按现行标准稀释的 A 轮。来自 Outsiders 的教训:“有时最好的投资机会就是你自己的股票”。 但其他投资机会很快就出现了。通过专注于做好一件事,并与客户建立牢固的关系,Tom 谈到的那些相邻领域在那年的晚些时候开始出现。Tegus 在牛市的高峰期筹集资金,这是利用这些机会的最佳时机。

根据 Pitchbook 的报道,在2021年11月,Tegus 宣布以30亿美元的估值进行9000万美元的 B 轮融资。就在昨天,Patrick O’Shaughnessy 分享了他的基金 Positive Sum Ventures 向 Tegus 投资了2000万美元。

在这样一个市场上筹集到这样一轮资金,证明了 Tegus 所建立的业务,一个在任何市场条件下都能蓬勃发展的业务,也证明了其团队。O’Shaughnessy 在他的博客文章中这样写道:”他们属于这种罕见的狂热企业家类别。每次我与他们交谈,在交谈的几个小时里,我都在学习并在心里疯狂的做笔记。”

筹集资金是 “局外人” 公式的一个方面;明智地分配资金是另一个方面。如果Tegus的现金流是正的,那么他们在用这些资本做什么呢?

这就是临界点开始打破的地方。

B 轮融资可能比11月早一点结束,因为部分收益用途在前一个月就已经披露了,在10月,Tegus 就宣布将收购 BamSEC,一个可以轻松找到并处理公司文件和收益记录的平台。

当Tegus咨询客户还在那些地方花费时间时,他们发现有很大一部分时间用于评估过去的业绩,并使用文件来了解公司的业绩。在他们评估这一领域,并权衡 “自建或收购 “的决定时,BamSEC 显然已经是市场的领导者。几乎所有美国的银行家都在使用它,并对它有依赖,这又是一个 “over my dead body” 的产品。所以他们决定收购它。

然后,今年8月,Tegus 宣布了另一项收购:Canalyst。

在与客户的交谈中,Tegus 还意识到,拥有非 GAAP 报告的财务数据是任何投资者了解企业的关键。当他们评估该领域的 “自建或收购” 的决定时,这又是一个简单的购买决定。Canalyst 也是明显的市场领导者,拥有最好的产品和最高质量的数据。

Tegus 的并购理念很有启发性,这又回到了 Tom 的那句话。他们购买品类领导者,“maniacal around quality”,因为客户最终依赖 Tegus,因为他们信任其产品和数据。这种信任开辟了更多的邻域,使 Tegus 有机会进一步构建平台。购买次一级的产品会扼杀这种信任。这是不值得的。

Thorndike 在《The Outsiders》中写道:“对于收购,耐心是一种美德……就像魄力一样”。

在2021年年中,当 Tom 和 Mike 开始考虑他们的并购战略时,他们接触了收购者中的哪些人,以了解情况。“在 Tegus 工作有一点,使用自己的产品(Eating your own dog food):不害怕拿起或接到电话”,Casey 开玩笑说。他们会见了ZoomInfo 的 CEO Henry Schuck,他在过去六年里已经完成了十几次收购,ARR也达到了10亿美元。并说服他加入董事会。他们与 Mark Leonard 交谈,他是Constellation 的创始人和总裁,该公司是世界上收购能力最强的软件企业(我认为他可能只是留着大胡子的 Phil Jackson )。

Mark Leonard, Constellation Software

他们与其他少数几个高频收购的软件领导者进行了交谈。他们很有耐心,花时间去了解如何正确地做这件事。

然后他们就变得有魄力了。

在 BamSEC 和 Canalyst 中,Tegus 找到了两个理想的合作伙伴,将基本投资研究流程纳入一个平台。

在十个月内,Tegus 已经获得了拥有一个基本面研究的三条主要的凳脚。现在,Tegus 正在进入比赛的下一个环节:为基本面投资者建立现代研究平台。

这些产品仍然需要整合,但很容易想象它的发展方向。

一个分析师可以从 Canalyst 的公司模型开始,所有的输入都可以通过与 BamSEC 的集成来进行审核。当他们自定义模型和调整假设,基本面投资的创造性工作,他们可以查看与专家分享来自不同业务的通话记录。一位前销售副总裁提到,当他三个月前离开时,销售周期开始延长,一位客户说,竞争对手的产品越来越强大?将假设增长率调低2%,从明年开始把毛利率拉低3%。如果分析师仍有疑问,比如说关于令人担忧的 COGS 上升,他可以安排与前FP&A主管通话,费用自理。

Tegus 的希望是,通过结合具有自身可持续差异化的产品,Tegus在内容和数据方面,BamSEC 在工作流程软件方面,Canalyst 在具有清洁数据和独特 KPI 环形模型方面,可以让分析师工作得到显著地改善,并打造一个真正可持续的差异化产品,在未来几十年内成为一流的产品。

随着 Tegus 的成功,并开始更公开地讲述它的故事,将会有更多的模仿者。现在已经有了。挖掘护城河,在我的尸体上建造产品,并创造可持续的差异化,是为了让公司能够经受住竞争,并继续扩大领先优势。

为此,我问 Mike 和 Tom,现在他们拥有所有这些内容和数据,他们会开始使用人工智能来获取甚至是分析师都也不会想到的见解,将更多的alpha变成beta。他们说,现在他们已经把流程从几天缩短到几小时,AI 和 NLP 可能有助于把流程从几小时缩短到几分钟,但像往常一样的,他们建立的东西将取决于什么能让他们的客户生活的更轻松,以及什么能为 Tegus 建立可持续的差异化。

首先,他们专注于将 BamSEC 和 Canalyst 整合成一个集成的产品体验中,这样客户就不需要在产品之间来回切换,浪费时间和中断注意力,这样的体验是丝滑和无缝的。Mike 本周在温哥华与200人的 Canalyst 团队面对面合作。由于 Tom 和 Bob 不在旅途中,所以他将有一个独享的酒店房间,因为当他们一起旅行时,会共用一间房间。在他们看来钱可以花在比开三个酒店房间更好的地方。

随着公司水平的提高,他们当然会继续倚重自己的产品。“当我们不知道的时候,”Tom 告诉我,“我们出去尝试与优秀的人交谈,并想办法解决问题。”

这些收购使 Tegus 更加专注于软件,所以目前的重点是了解最好的工程组织是什么样子。在过去的两周里,他们已经与 GitHub 的前 CTO、Shopify 的 CTO 以及其他几十位顶级工程领导人进行了交谈。

随着组织的发展,每个人都被要求以高标准,表现出色的人会得到巨额报酬,他们也专注于建立一个世界级的绩效管理。Snowflake 的 Frank Slootman 是这方面的一个传奇人物,所以他们在 LinkedIn 上给 Snowflake 的 CHRO Shelly Begun 发了一条冷信息。她回复说,很惊讶,因为没有人主动联系她,并与 Tom 和 Mike 分享了经验。然后,他们与 Netflix、Facebook 等公司的领导进行了交谈。

在我们最后一次通话结束时,Tom 说了一句话,抓住了 Tegus 产品和其文化精神。“你几乎可以学到任何东西”。

当一家公司期望存在长达50年时,这种复合学习的能力,无论是对其自身还是对其客户,可能是其最大的可持续优势。

原文:https://www.notboring.co/p/tegus-the-outsiders

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